Во втором квартале SpaceX нарастила выручку на 92% — до $7,8 млрд, заметно превысив консенсус-прогноз Уолл-стрит примерно в $6,9 млрд, что стало первым квартальным отчетом ракетно-телекоммуникационного гиганта после июньского листинга на Nasdaq.
Компания reported чистый убыток в $541 млн, или 9 центов на акцию — существенно лучше, чем убыток $1 млрд годом ранее, и при этом выше диапазона оценок аналитиков, который колебался от убытка $1,26 на акцию до прибыли 33 цента. Скорректированная EBITDA nearly tripled и достигла $3,5 млрд.
Тем не менее, несмотря на сильные цифры, акции SpaceX во вторичных торгах во вторник снизились, просев примерно на 5% после публикации отчета.
Эти results выходят в критический момент: с пика в $211, достигнутого спустя несколько дней после IPO 12 июня, котировки упали примерно на 50%. Investor беспокойство из‑за капитальных затрат и медленной отдачи от масштабных инвестиций давило на технологический сектор в последние недели — до того как рынки во вторник отскочили.
Вероятно, ключевой темой для инвесторов станет уровень капитальных расходов SpaceX: только за Q2 они составили $18,4 млрд, из которых $15,8 млрд пришлись на AI-направление. Квартальный темп, эквивалентный $73,5 млрд в год, окажется выше консенсуса по capex в $48,7 млрд, который аналитики закладывали перед отчетом. До сих пор у рынка было мало терпения к росту затрат без заметного расширения выручки и ускорения динамики, а также без более привлекательных показателей свободного денежного потока.
Отчет SpaceX за второй квартал — первый в статусе публичной компании — подогревает «AI‑трейд»: ранний прирост выручки на $1 млрд относительно ожиданий, удвоение базы подписчиков Starlink год к году и поток новых контрактов на облачные вычисления, которые впервые вывели AI-сегмент из убытка в положительную зону по скорректированной EBITDA.
В ближайшей перспективе публикация квартальных результатов также запускает этап раскрытия lockup: это позволит акционерам, владевшим бумагами до IPO, начать продавать часть долей, что может добавить давления на котировки. Еще более масштабная волна инсайдерских продаж станет возможной после отчета за третий квартал позже в этом году, когда разблокируется около 900 млн дополнительных акций — объем, превышающий весь выпуск IPO. В послеторговой сессии акции SpaceX опустились более чем на 5%.
Сейчас у SpaceX есть $100 млрд денежной «подушки», а также компания привлекла $25 млрд через размещение облигаций, получив дополнительный запас прочности. Однако инвесторы, вероятно, будут спрашивать, сколько времени потребуется, чтобы такие расходы начали конвертироваться в рост выручки.
Starlink сформировал $4,29 млрд квартальной выручки, увеличив показатель на 66% год к году, и уверенно закрепился в роли «золотой курицы» SpaceX. Операционная маржинальность достигла 38,6%, что заметно выше 35,9%, на которые рассчитывали аналитики. К концу квартала у Starlink было 12 млн подписчиков — вдвое больше, чем год назад, и на 1,7 млн больше, чем в Q1. Средний доход на пользователя удержался на уровне $66 в месяц. Выручка от корпоративных и государственных клиентов — быстро растущая строка внутри бизнес‑направления — подскочила на 108% год к году до $1,8 млрд, благодаря партнерствам с American Airlines, Southwest и Virgin Atlantic, а также контрактам с Космическими силами США на сумму более $6 млрд.
Выручка AI-направления выросла на 247% год к году и составила $2,6 млрд, чему способствовали новые соглашения по облачным сервисам на $14,1 млрд. Вычислительная мощность увеличилась до 1,4 гигаватта против 0,4 год назад, однако сегмент AI все еще показал операционный убыток $1,26 млрд. В первом квартале убыток был $2,47 млрд.
Эта история впервые была опубликована на Fortune.com
