Пока SpaceX торгуется примерно на уровне $2 трлн, Anthropic привлекает капитал при post-money оценке $965 млрд, а OpenAI, как ожидается, пойдет следом, нас, похоже, ждет по-настоящему жаркое лето IPO.
К этому добавляется стабильный поток менее крупных размещений — от Jersey Mike’s до Bending Spoons — и финансовые консультанты готовятся к довольно сжатому периоду, когда сотрудники, пришедшие в эти компании на скромные зарплаты, внезапно станут очень богатыми. Пока Fortune пробует закрепить термин «IPO Bros» за этой группой будущих богачей, она одновременно формирует новый тип клиентов, с которым семейные офисы еще не сталкивались в таком масштабе.
«Я даже не знаю, как их называть — ощущение, что нам нужен какой-то термин», — сказала Кэтрин Фанхаузер, партнер и руководитель практики по консультированию семейного бизнеса и семейных офисов в EY, в беседе с Fortune , прежде чем разговор полушутя пришел к «IPO bros». По ее словам, как бы ни называли этих людей, «в колледже не читают курс о том, как стать ультрабогатым», поэтому новоиспеченным состоятельным сотрудникам важно быстро навести порядок в финансах.
Какой бы ярлык в итоге ни закрепился, и Фанхаузер, и Питер Эпстайн, управляющий директор Allocate — компании, которая помогает зарегистрированным инвестиционным консультантам и фирмам по управлению капиталом получать доступ к возможностям на частных рынках, — описывают эту аудиторию как заметно отличающуюся от привычных ультрабогатых клиентов семейных офисов. Теперь, когда горячее лето IPO разгорается, мы задаем вопрос и семейным офисам, и новым UHNWI: что делать с этим внезапным богатством?
«Мне кажется, это гораздо шире — речь о крайне сжатом окне создания богатства, включая потенциально Anthropic и потенциально OpenAI», — сказал Эпстайн Fortune. Он подчеркнул, что ключевая история — в масштабе: Facebook вышла на биржу в 2012 году примерно при $100 млрд, а Google и Amazon в конце 1990‑х проводили IPO при оценках, которые были значительно ниже. По словам Эпстайна, показатель SpaceX в $2 трлн означает «огромный запас роста», который теперь формирует потенциал доходности внутри частных рынков — тогда как раньше это было скорее исключением.
Как финансовая индустрия перестраивается под новую волну клиентов
Именно этот масштаб заставляет семейные офисы и управляющих капиталом выделять нынешний класс IPO в отдельную категорию. «Неважно, уборщик это или топ-менеджер — все равно это концентрированная позиция в акциях, то есть высокая доля риска в капитале конкретной компании», — отметил Эпстайн, добавив, что планирование образа жизни, управление ликвидностью, пенсионные стратегии и расходы на обучение детей становятся сложнее, когда позиция за ночь превращается в десятки миллионов долларов.
Фанхаузер подчеркнула, что инфраструктура, которая сегодня принимает эту новую массу капитала, не появилась мгновенно. Напротив, это итог пяти–семи лет развития, связанного с более широким циклом ликвидностных событий и SPAC‑сделок.
«Это тенденция, которую мы наблюдаем уже несколько лет: на рынке произошел приток — действительно значительный приток», — сказала она. Это означает, что нынешние внезапно разбогатевшие сотрудники входят в гораздо более развитую систему, чем та, которой могли воспользоваться предыдущие поколения «новых богатых».
«У них есть шанс буквально встать на плечи тех, кто прошел этот путь раньше, — так, как это было невозможно, возможно, 10–15 лет назад», — добавила она.
Значительная часть этой инфраструктуры сегодня находится внутри банков и финансовых организаций, которые развили «карманные» сервисы семейного офиса: технологии, бухгалтерию, оплату счетов и арт‑консалтинг — изначально для укрепления отношений с уже существующими клиентами‑миллиардерами. Фанхаузер отметила, что новые обладатели ликвидности часто могут подключиться к тем же пакетным услугам, даже если их собственная выплата не оправдывала бы создание отдельного single‑family office.
Однако дело не только в доступе к сервисам. По словам Фанхаузер, семейные офисы также меняют подход к выстраиванию доверия с этой аудиторией, указывая на уже широко известную историю сотрудницы ранней техкомпании, работавшей в корпоративной столовой, прежде чем IPO сделало ее состоятельной.
«Если вы находитесь в ситуации, когда вам менее знакомы доступные продукты и варианты, присутствие человека, который дает понятные рекомендации и направляет, часто ощущается комфортнее, чем пытаться самостоятельно во всем разобраться», — сказала она.
Капитал предпринимателя, а не наследство: в чем ключевое отличие
По словам Фанхаузер, главная поведенческая перестройка, к которой адаптируются семейные офисы, заключается в том, что эти деньги ведут себя не как наследуемое богатство.
«Есть что-то в предпринимательском характере, из‑за чего структура семейного офиса не всегда кажется удобной», — сказала она. «Если я основатель, привыкший пробивать стены и по пути разбивать стекло, то жесткая структура может не подойти».
Сохранится ли этот предпринимательский настрой у новых ликвидных сотрудников этого лета или со временем они перейдут к более традиционному, структурированному подходу к передаче капитала между поколениями, по ее словам, пока вопрос открытый: «Мне будет интересно увидеть, как распределится эта картина».
Эпстайн отметил, что такие компании, как SpaceX, Anthropic и OpenAI, уже предоставляли сотрудникам возможность продавать доли через tender offers, оставаясь частными, поэтому для многих это не первое событие ликвидности. Но выход на биржу, подчеркнул он, все равно остается «очень значимым моментом» — и для планирования богатства и наследования, и для того, как сотрудники решат строить карьеру дальше.
Именно это, по словам Эпстайна и Фанхаузер, станет ключевым отличием от того, как семейные офисы традиционно работали на сохранение капитала: эти «IPO Bros» чаще менее осторожны к риску и с большей вероятностью захотят основывать собственные компании. Эпстайн напомнил про IPO Facebook в 2012 году, после которого многие сотрудники запускали стартапы, создавали венчурные фонды или строили платформы для частных рынков.
«Мне кажется, этот эффект недооценивают — не только в том, что сотрудники делают с текущей ликвидностью, но и в том, каким они видят следующий этап своей карьеры», — сказал он.
«Если говорить о SpaceX в частности, там работает невероятно талантливая команда, и многие из этих людей вполне могут стать следующим поколением основателей — в направлениях вроде defense tech или в вопросах того, каким будет космос в ближайшие 10 лет», — добавил он. «Эти сотрудники, по сути, становятся следующей волной фаундеров».
This story was originally featured on Fortune.com
