Национальное агентство перспективных проектов утвердило порядок, по которому узбекские компании смогут привлекать деньги через выпуск корпоративных облигаций в иностранной валюте. Приказ Министерства юстиции, вступивший в силу на прошлой неделе — 29 апреля, закрепляет условия применения нового инструмента внутри «регуляторной песочницы» рынка капитала.
Согласно утвержденным правилам, эмитентам разрешено размещать бумаги с номиналом от одной единицы выбранной валюты — доллара США или евро. Верхняя граница одного выпуска установлена на уровне 50 млн долларов, и такой же лимит действует для суммарного объема облигаций одной компании, одновременно обращающихся на рынке. Для структурирования сделок предприятия вправе задействовать специально созданные проектные компании (SPV).
Отдельное внимание в регулировании уделено защите инвесторов через механизм обеспечения. Размещение необеспеченных облигаций допускается только в пределах собственного капитала эмитента. Если организация собирается привлечь средства сверх этой величины, на разницу необходимо оформить залог. В качестве обеспечения принимаются денежные средства, банковские гарантии, страховые полисы и недвижимость. При этом недвижимость не может превышать 50% общей суммы залога и оценивается по рыночной цене с дисконтом 25%. Для ряда банков с высокими кредитными рейтингами предусмотрены исключения из строгих требований к обеспечению.
Размещение и вторичный оборот будут осуществляться по регламенту Ташкентской фондовой биржи, а инвестиционные посредники возьмут на себя функции маркет-мейкеров. Чтобы выпуск при открытой подписке считался состоявшимся, требуется продать не менее половины заявленного объема, тогда как при закрытой подписке необходимо разместить 100%. Центральный банк уже скорректировал внутренние нормы и разрешил предприятиям покупать иностранную валюту для выплаты купонов и погашения основного долга.
Документ также вводит жесткие финансовые ковенанты для компаний, планирующих выход на долговой рынок. Показатель долговой нагрузки не должен превышать шестикратный размер средних доходов, коэффициент обслуживания долга зафиксирован минимум на уровне 1,1, а текущая ликвидность обязана быть не ниже 1,2. Любой технический дефолт автоматически лишает эмитента доступа к этому инструменту.
Физические лица тоже могут приобретать валютные бонды, однако расчеты для граждан допускаются исключительно через банковскую инфраструктуру. Пополнение брокерского счета возможно безналичным переводом или внесением наличных в кассу банка — без прямой передачи банкнот инвестиционным посредникам. Внебиржевые сделки остаются разрешенными, но требуют обязательной письменной формы и официальной регистрации….
